宝钢股份:一季度业绩将超预期推荐

    宝钢股份每股收益0.20元以上。预计4月份出厂价继续上调,二季度业绩继续向好。汽车、家电需求持续旺盛,尤其是汽车板一直处于供不应求的状态,客户对价格并不敏感。目前订单踊跃,我们预计宝钢4月份出厂价将继续上调,以反映旺盛的下游需求和成本的上升。尽管面临铁矿石等原材料价格上涨,公司预计二季度盈利仍将向好。

    关于铁矿石谈判的讨论。公司认为铁矿石长协价模式仍将 维持原状。去年公司长协履约率高,今年仍能获得长协比例,拥有成本优势。2Q起公司将对矿石涨幅进行预提,这反映了公司对二季度盈利的乐观预期。

    我们判断宝钢权证行权值得期待。1）首先,公司在态度上对于行权是乐见其成的,也乐于把优良的基本面情况反映到股价中;2）公司一季度及上半年盈利状况好;3）根据以往50%左右的分红比例,分红后行权价会降至元以下。

    估值与建议:

    重申对于宝钢的重点"推荐".理由如下1）一季度业绩超预期;2）精品板材高盈利水平;3）长协矿成本优势;）行权预期;5）兼并重组题材等都将支持股价有出色表现。

    近期钢铁行业基本面向好。螺纹钢受雨雪天气影响基本持平,板材价格涨幅较大。库存上涨趋势放缓。另外,如果1-2月份FAI增速超预期,整个投资品板块都将受到关注。

    公司选择方面,重申3月1日行业报告中的推荐思路和组合。1）精品板材企业:宝钢、鞍钢(000898);2）受益于矿石涨价的企业:凌钢、酒钢、鞍钢、太钢、宝钢、三钢。

    风险:紧缩政策力度和进程超出预期。(中金公司)