周边股市的大幅下跌已传导到A股市场，但另一方面，投资者普遍预期管理层将在奥运会前出台稳定市场的利好政策。因此市场目前维持2500-3000点箱体震荡的可能性较大。

    昨日，大盘延续周二下跌之势，跳空低开后继续大跌，盘中一度下探至2656点，距离前期低点2566点已经不远。由于美国次贷危机蔓延，近日的下跌十分凌厉，投资者已开始认为反弹结束大调整正继续展开。那么，后市大盘到底将如何运行呢？

    基本面难以支撑上行

    西南证券高级宏观研究员童先安认为，近几个交易日的连续下跌，一方面表明了市场信心不足，另一方面也反映了宏观经济基本面难以支撑大盘持续上行。这可以从以下几个方面考察：一是通胀压力仍然较大，市场普遍预期6月CPI指数将低于5月，但PPI指数预期将上涨8.8%以上，PPI上涨将传导给相关行业的是成本压力的增大；二是悬在投资者头上的大小非减持之剑随时可能落下，而明年才是大小非解禁的高峰时期；三是市场扩容压力仍较大，IPO及再融资不断，资金供需矛盾突出；四是上市公司业绩可持续性较差，特别是那些受国际油价上涨困扰而成本转移能力较弱的上市公司。

    童先安特别强调上市公司的业绩，他说，作为价值投资，必须关注上市公司的现时及未来业绩，尽管今年中报业绩从整体上来看不错，平均增幅达40%左右，但具体到每一个行业，每一家上市公司则千差万别。同时，应该看到企业生产要素成本已经开始了大幅上升，如劳动力成本因新《劳动合同法》的实施而上升，原材料、动力价格上涨，直接吞蚀其利润。"没有实质性业绩支撑的市场不可能长期"牛"起来，而现在这一基础已有失去之嫌。"童先安如此说。

    国泰君安策略分析师于洋认为，昨日的下跌是市场继续看空后市的结果。进入7月以来，管理层虽然要求维护证券市场的稳定，但却无实质性的措施，在这种情况下，大调整形成的惯性下跌很难改变。如果仅仅从估值水平来看，现在A股市场上的大部分个股都比较便宜，而且市净率也比较合理，一些上市公司A股价格已经等于甚至低于H股价格了，但市场仍不涨反跌，这只能解释为牛市基础已经丧失。"我大胆预测的下跌空间在2000点附近，市场通过逼空行为后才能绝地反弹。"于洋说。

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