7月13日，美国财政部和美联储宣布出手援助房贷商房利美（FannieMae）和房地美（FreddieMac）后，房地美14日拍卖了30亿美元的短期债券。由于投资者需求强劲，拍卖结果好于预期，投资者对房地美、房利美以及整体市场的担忧有所缓解，两大抵押贷款公司倒闭的可能性降低。

　　债券风险在下降

　　14日的拍卖，房地美发售了20亿美元的3个月期票据，收到了超过4倍的投标额；同时发售了1 0亿美元的6个月期票据，投标额超过了3倍。

　　此次债务拍卖规模并不大，却是检验投资者信心的一次机会，其意义超过拍卖本身。

　　华盛顿的联邦金融分析协会发布的报告称，“短期看，支持美国机构债券非常重要，因为很多国家央行持有美国机构债，并且美元汇率也受其影响。”

　　“从美国的法律而言，这两家公司破产的可能性依然存在，但相信并不会轻易触发破产程序，即使发出破产申请也要经过政府的同意。”美国盛智律师事务所上海代表处资深律师郑梁表示，这两家公司出现类似贝尔斯登处置方式的可能性不大，政府所运用的方案中，都是从流动性的角度来支持房地美和房利美来偿付债务。

　　中国债权将获回报？

　　债券风险降低，对持有其3760亿美元巨额债券的中国无疑是个利好。不仅如此，有专家认为，援助计划若能成功降低房地美10年债券收益率相对于同期美国国债的风险溢价，将使得前期介入美国机构债的中国获得差价收入。

　　彭博社专栏作家AndyMukherjee昨日撰文认为，房利美和房地美的债主恐慌得有点无道理，“毕竟中国也是房利美和房地美的大债主，这点意味深长。”AndyMukherjee称，中国不仅持有大量美国机构债，而且还在积极买入。截至4月的12个月内，中国增持美国机构债670亿美元，较上年同期增加26%。

　　AndyMukherjee表示，贝尔斯登被拯救后，中国肯定对房地美和房利美信心十足：美国政府迟早会出手，将政府对机构债券的担保由默认转为明确承诺。

　　美联储前理事普尔昨日也称，政府对房利美和房地美的援助，相当于将其国有化。美国外交关系委员会经济学家则指出，这两大机构对于房地产市场来说太重要，政府必定会保证其债券及时足量地偿本付息。

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